Les informations à retenir
Comment Elon Musk compte-t-il garder le contrôle de SpaceX ?
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Le prospectus d’IPO prévoit des actions de catégorie B pour Musk, dotées de 10 droits de vote contre un seul pour le public.
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Le milliardaire cumulera les fonctions de DG, directeur technique et président du conseil d’administration.
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Ce verrouillage garantit la poursuite des projets de long terme, comme Mars, sans pression des actionnaires sur les profits.
Les téléphones portables seront restés à l’entrée. Mardi 21 avril, sur la base de lancement Starbase de Boca Chica, au Texas, les analystes les plus influents de la finance mondiale ont entamé un marathon de trois jours pour tenter de percer le mystère financier de SpaceX. L’objectif pour l’entreprise d’Elon Musk est clair : préparer le terrain pour une entrée en Bourse (IPO) historique visant à lever 75 milliards de dollars.
Le document d’enregistrement confidentiel, dont des extraits ont été consultés par Reuters, révèle une réalité comptable contrastée. En 2025, la société issue de la fusion entre SpaceX et xAI a généré 18,67 milliards de dollars de chiffre d’affaires. Un chiffre solide, porté par la cadence infernale des lancements de Falcon 9 et l’explosion de la base d’abonnés de Starlink, qui dépassait les 9 millions fin 2025.
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Pourtant, la ligne finale du bilan est inscrite à l’encre rouge : une perte nette consolidée de 4,94 milliards de dollars pour l’exercice écoulé. Si SpaceX dispose d’un matelas de sécurité avec 24,8 milliards de dollars de trésorerie disponible, le directeur financier Bret Johnsen doit désormais prouver que ce modèle est viable à une échelle de 1 750 milliards de dollars de valorisation. C’est tout l’enjeu de la journée de “modélisation” prévue dans deux semaines pour un cercle restreint de banques d’affaires.
xAI et Starlink : plus qu’une société de fusées
Pour justifier un prix supérieur à la capitalisation boursière de géants comme Amazon ou Alphabet, SpaceX ne se présente plus comme un simple transporteur spatial. Le programme des visites de cette semaine est à ce titre éloquent. Après le Texas, les analystes s’envoleront jeudi vers Memphis, dans le Tennessee.
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Ils y visiteront le centre de données Colossus, fleuron du projet Macrohard. C’est ici que bat le cœur de xAI, la société d’intelligence artificielle d’Elon Musk fusionnée avec SpaceX. En intégrant l’infrastructure de données massive à la connectivité globale de Starlink, SpaceX vend aux investisseurs une mainmise totale sur l’infrastructure numérique du futur, de l’orbite terrestre jusqu’aux serveurs d’apprentissage profond.
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Un pouvoir verrouillé pour Elon Musk
Si Wall Street accepte de financer cette vision, ce sera sans avoir son mot à dire sur la stratégie. Le prospectus déposé ce mois-ci détaille une structure de capital à deux vitesses conçue pour garantir l’indépendance de la production et de la décision.
Actions de catégorie A : Destinées au public, elles n’offrent qu’une voix par titre.
Actions de catégorie B : Réservées à Elon Musk et quelques initiés, elles octroient 10 droits de vote chacune.
Elon Musk restera non seulement directeur général et directeur technique, mais occupera également la présidence du conseil d’administration. Ce verrouillage permet au milliardaire de poursuivre ses ambitions, notamment la colonisation de Mars, sans craindre la pression des actionnaires sur les profits à court terme. Les analystes ont jusqu’à jeudi pour décider si le « système Musk » vaut ce prix record.